記者 | 張藝

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PCB龍頭（印刷線路板）景旺電子（603228.SH）計劃提高高端電路板的產(chǎn)能。

(資料圖片僅供參考)

2月15日晚間，景旺電子公告，公司計劃在江西信豐高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資新建高多層PCB智能制造基地項(xiàng)目，并在信豐縣人民政府轄區(qū)內(nèi)設(shè)立全資子公司，具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營。

項(xiàng)目分兩期建設(shè)，預(yù)計總投資約30億元，其中固定資產(chǎn)投資預(yù)計約20億元以上。

景旺電子表示，此舉意在擴(kuò)大市場規(guī)模，提升公司高端產(chǎn)品供應(yīng)能力及市場占有率。

景旺電子主營印刷線路板及高端電子材料，PCB業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比超過95%，產(chǎn)品類型覆蓋剛性電路板、柔性電路板和金屬基電路板。其下游包括汽車電子、消費(fèi)電子、通訊設(shè)備、計算機(jī)、工業(yè)控制等行業(yè)。

資料顯示，景旺電子2021年在印制電路板行業(yè)全球排名第16位，2021中國內(nèi)資PCB百強(qiáng)榜名列第三。

此次投建的高多層PCB為高端電路板，主要應(yīng)用于文件服務(wù)器、數(shù)據(jù)存儲、GPS技術(shù)、衛(wèi)星系統(tǒng)、天氣分析儀器和醫(yī)療設(shè)備等，通常大于等于12層，且需使用特殊性能的板材。

景旺電子已有高多層PCB產(chǎn)能，目前擁有深圳景旺、龍川景旺、江西景旺、珠海景旺和珠海景旺柔性五大生產(chǎn)基地，此次計劃中的項(xiàng)目為公司第二個位于江西的基地。

其中，珠海景旺有高多層產(chǎn)能，去年正在進(jìn)行產(chǎn)能爬坡。

景旺電子在產(chǎn)品高端產(chǎn)能正逐步達(dá)產(chǎn)，除珠海高多層產(chǎn)能外，HDI（高密度互連印刷電路板項(xiàng)目）（含SLP）、多層軟板等新工廠產(chǎn)能也在陸續(xù)建設(shè)和投產(chǎn)。

財通證券張益敏認(rèn)為，高端產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)，將進(jìn)一步補(bǔ)足公司高端產(chǎn)品制造能力。隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司盈利能力有望進(jìn)一步增長。

前述產(chǎn)能仍在進(jìn)行，現(xiàn)又斥巨資上馬新項(xiàng)目，多項(xiàng)目同時進(jìn)行，景旺電子或面臨較大的資金壓力。

珠海景旺一期工程包括年產(chǎn)能120萬平方米多層印刷電路板項(xiàng)目和年產(chǎn)60萬平方米高密度互連印刷電路板項(xiàng)目。

景旺電子于2020年8月發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資17.60億元用于多層印刷電路板項(xiàng)目。高密度項(xiàng)目同樣需要資金，這一項(xiàng)目預(yù)計投資25.87億元。

2023年2月2日，景旺電子發(fā)行可轉(zhuǎn)債獲批，公司將發(fā)行11.54億元可轉(zhuǎn)債，期限6年。其募資投向便是珠海景旺的高密度項(xiàng)目。

此次高多層PCB項(xiàng)目推進(jìn)后，景旺電子未來或有相應(yīng)的融資計劃。

截至2022年9月30日，景旺電子營業(yè)收入77.16億元，貨幣資金12.50億元，總資產(chǎn)149.64億元，資產(chǎn)負(fù)債率46.53%，近三年全年經(jīng)營性現(xiàn)金流量為正。

景旺電子表示，公司銀行授信額度充足，資信情況良好，沒有對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響的對外擔(dān)保。本次對外投資擬通過自有資金、直接或間接融資等方式安排籌措資金。

業(yè)績層面，景旺電子2017年上市以來均實(shí)現(xiàn)了年度業(yè)績正增長。不久前的業(yè)績快報顯示，景旺電子2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.14億元，同比增長10.30%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.58億元，同比增長13.11%。

在PCB行業(yè)成本及需求壓力較大的背景下，景旺電子的這份兩位數(shù)增長的財報比較亮眼。

華安證券分析師胡楊認(rèn)為，景旺電子增長原因在于：

硬板中，汽車板逆勢走強(qiáng)，國產(chǎn)電車大廠表現(xiàn)亮眼，貢獻(xiàn)大量訂單。軟板中，消費(fèi)類產(chǎn)品逐漸企穩(wěn)，在消費(fèi)電子持續(xù)疲軟的背景下，公司軟板產(chǎn)品前弱后穩(wěn)，價格止跌。工控、醫(yī)療等小眾領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，新能源建設(shè)熱潮下光儲、逆變器板需求旺盛，雖占比較低，據(jù)測算占PCB下游需求比3%以內(nèi)，但呈爆發(fā)式增長。

胡楊認(rèn)為，汽車板需求持續(xù)旺盛，景旺電子高含車量坐享電車革命紅利。車規(guī)板驗(yàn)證周期長，本輪電動化浪潮汽車板大廠具有明顯卡位優(yōu)勢。同時，PCB下游占比較高的消費(fèi)和通信仍未復(fù)蘇，但整體已現(xiàn)磨底跡象。

值得注意的是，景旺電子實(shí)控人曾有過減持公司股份的意圖，但未有過相應(yīng)的操作，且提前終止減持計劃。

景旺電子曾披露，公同控股股東深圳市景鴻永泰投資控股有限公司及其一致行動人智創(chuàng)投資有限公司計劃在2022年9月19日至2023年3月18日，減持不超過總股本的2%。這一計劃于2022年11月終止。

在2022年期間，景旺電子股價下跌超40%，2023年又上漲約20%，最新收盤價24.41元/股，市盈率約 20倍。

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