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人民財訊7月25日電，中信建投研報表示，首批煤電REITs獲受理，火電資產(chǎn)證券化由燃氣發(fā)電進一步拓展至燃煤發(fā)電。新能源已基本承接新增電量，火電利用小時中樞下行；火電仍承擔(dān)基礎(chǔ)供電，其邊際價值更多體現(xiàn)為容量保障和靈活調(diào)節(jié)。容量電價將部分固定成本回收與發(fā)電量脫鉤，疊加供熱等收入，為項目現(xiàn)金流提供托底；但容量收入難以替代電量電價，項目盈利和估值仍由區(qū)域供需與電價、燃料成本及機組效率共同決定。首批兩單煤電REITs 2026年預(yù)測分派率為7.56%—7.85%，但短期分派率不等同于全周期回報，仍需結(jié)合資產(chǎn)久期、資本開支及全周期IRR判斷。投資層面，應(yīng)從區(qū)域供需與機制、收支結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)稟賦三個層面篩選，首推收益機制清晰、燃料成本可控、機組效率較高且調(diào)節(jié)能力較強的火電資產(chǎn)。

標簽： 火電 REITs 中信建投 資產(chǎn) 成本 容量 機制 機組 價值 保障