隨著A股半年報進(jìn)入集中披露窗口期，上市公司經(jīng)營成績單成為券商機(jī)構(gòu)調(diào)研的“發(fā)令槍”。Choice數(shù)據(jù)顯示，近一個月內(nèi)（7月23日至8月23日），137家券商累計調(diào)研402家A股上市公司。上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，獲調(diào)研企業(yè)大多具備扎實基本面與清晰的技術(shù)落地場景，調(diào)研過程中券商圍繞業(yè)績持續(xù)性、產(chǎn)能擴(kuò)張、成果轉(zhuǎn)化等關(guān)鍵問題深挖企業(yè)長期價值。

硬科技為主流大消費關(guān)注度回升

具體來看：東鵬飲料獲58家券商調(diào)研，數(shù)量居首；九號公司、奧普特、炬光科技接待超過50家券商，精智達(dá)、順絡(luò)電子、鵬鼎控股接待超過40家券商；華測檢測、沃特股份、螢石網(wǎng)絡(luò)等也獲得券商高頻關(guān)注，調(diào)研數(shù)量均超過30家。

(資料圖片僅供參考)

從參與調(diào)研的券商來看，中大型券商是調(diào)研主力。其中：中信證券以參與158次調(diào)研居首；國泰海通調(diào)研135次，開源證券調(diào)研130次；中金公司、長江證券、天風(fēng)證券（維權(quán)）、中信建投、國信證券等調(diào)研次數(shù)均超過100次。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，硬科技企業(yè)受關(guān)注程度占據(jù)壓倒性優(yōu)勢。近一個月券商調(diào)研的企業(yè)中，電子行業(yè)公司數(shù)量占比高達(dá)17%，涵蓋消費電子和半導(dǎo)體等細(xì)分領(lǐng)域。個股方面，炬光科技、順絡(luò)電子、鵬鼎控股、傳音控股、紫光國微、盛美上海、匯成股份、國瓷材料等均被不少于20家券商集中調(diào)研。

在硬科技占據(jù)“C位”的同時，家用電器、農(nóng)林牧漁、食品飲料等大消費板塊調(diào)研熱度有所回暖：食品飲料板塊中，東鵬飲料、金徽酒獲30家以上券商調(diào)研；農(nóng)林牧漁板塊中，金龍魚接待超過20家券商調(diào)研，回盛生物獲10余家券商調(diào)研；家電板塊中，北鼎股份、榮泰健康獲得20余家券商調(diào)研。

叩問業(yè)績成色深挖產(chǎn)業(yè)邏輯

調(diào)研過程中，券商圍繞業(yè)績持續(xù)性、產(chǎn)能擴(kuò)張、成果轉(zhuǎn)化等關(guān)鍵問題展開追問。

業(yè)績成為券商調(diào)研的“發(fā)令槍”。天山鋁業(yè)、精智達(dá)、螢石網(wǎng)絡(luò)等公司均在發(fā)布半年度成績單后迎來密集調(diào)研。其中：天山鋁業(yè)2026年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤41.77億元，同比增長100.44%；螢石網(wǎng)絡(luò)上半年實現(xiàn)凈利潤4.1億元，同比增長35.44%。

針對螢石網(wǎng)絡(luò)，券商重點追問毛利率上行的驅(qū)動因素。公司回應(yīng)稱，供應(yīng)鏈端靈活調(diào)整備貨策略，持續(xù)推進(jìn)降本增效與精益管理，結(jié)合銷售周期動態(tài)優(yōu)化經(jīng)營策略，推動綜合毛利率實現(xiàn)抬升。

產(chǎn)能供給水平同樣是券商的核心關(guān)切。面對盈利大幅增長的天山鋁業(yè)，券商將目光投向幾內(nèi)亞礦產(chǎn)能規(guī)劃。該公司表示，幾內(nèi)亞鋁土礦項目已進(jìn)入生產(chǎn)開采階段，但受海運費上漲影響，上半年未將已采礦石全部發(fā)運回國內(nèi)，后續(xù)將綜合考慮油價和運費情況安排發(fā)運計劃。

技術(shù)落地前景同樣受到追問。在容百科技（維權(quán)）調(diào)研活動中，券商詢問磷酸錳鐵鋰未來在哪些細(xì)分領(lǐng)域有望較快放量。容百科技表示，磷酸錳鐵鋰憑借高能量密度、高電壓平臺及良好低溫性能，在重卡等商用車領(lǐng)域潛力顯著，且隨著電動化推進(jìn)和規(guī)模擴(kuò)大，成本優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)。

面向硬科技賽道，機(jī)構(gòu)調(diào)研視角則持續(xù)下沉，緊扣技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，穿透至產(chǎn)業(yè)鏈各個細(xì)分環(huán)節(jié)。例如：機(jī)器視覺龍頭奧普特被問及工業(yè)AI業(yè)務(wù)進(jìn)展與未來規(guī)劃；帝爾激光被問及TGV（玻璃通孔）設(shè)備的應(yīng)用場景與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度；中際旭創(chuàng)CW光源（連續(xù)波光源）的物料供應(yīng)情況被券商重點關(guān)注。

財報季有望開啟配置窗口

調(diào)研熱潮背后，新一輪投資主線或逐步明晰。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股部分行業(yè)估值依然具備配置吸引力，財報季或?qū)⑹窍掳肽曜詈玫呐渲么翱凇?/p>

在光大證券策略首席分析師張宇生看來，當(dāng)前國內(nèi)外科技盈利均保持高增長，疊加政策層面的系統(tǒng)性支持以及A股對海外沖擊敏感性持續(xù)下降，8月半年報密集披露期有望成為市場從估值消化切換至盈利驅(qū)動的拐點，財報季或?qū)⑹窍掳肽曜詈玫呐渲么翱凇?/p>

東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果表示，A股部分行業(yè)估值依然具備配置吸引力，其今年的盈利增長和預(yù)期對應(yīng)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)依然存在一定程度的“錯配”，且前期板塊存在的“錯殺”尚未得到充分修復(fù)。

開源證券研報認(rèn)為：短期來看，交易擁擠仍在消化過程中，市場波動率可能維持在較高水平，建議繼續(xù)把握再平衡行情；中期來看，科技仍是主線，但是全面普漲的難度明顯上升，下一階段收益將更多來自科技內(nèi)部的重新篩選。

（文章來源：上海證券報）

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