近年來，券商集合理財產品發(fā)行規(guī)模及數(shù)量呈現(xiàn)下降態(tài)勢，但業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，11月份，有數(shù)據(jù)可查的2876券商集合理財產品的平均收益率為0.61%，約有127只產品收益率跑贏同期大盤，占比為4.42%。其中，F(xiàn)OF型產品以1.47%的平均收益率在所有大類產品中領跑，股票型產品以1.29%的平均收益率緊隨其后。

11月份，券商理財單只產品發(fā)行規(guī)模相對有限，184只產品合計發(fā)行份額8.12億份，環(huán)比下降82.48%。

2020年收官臨近，對于2021年券商資管的投資風向，一家上市券商資管部投資總經理向《證券日報》記者透露：“對于明年A股的布局情況，還是會從業(yè)績確定性較強的醫(yī)藥、消費板塊著手，同時看好‘十四五’規(guī)劃建議提到的相關板塊，如科技、新能源等。”

券商資管規(guī)模持續(xù)收縮

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，11月份，券商發(fā)行集合理財產品184只(分級產品分開統(tǒng)計，下同)，環(huán)比下降26.98%。同時，單只產品發(fā)行規(guī)模也相對有限，184只產品合計發(fā)行份額8.12億份，環(huán)比下降82.48%。

從產品發(fā)行類型來看，券商新發(fā)行的集合理財產品仍集中于收益率穩(wěn)定的債券型產品。11月份，券商發(fā)行債券型集合理財產品135只，發(fā)行份額為1.7億份。此外，新發(fā)混合型產品23只，發(fā)行份額為5.47億份，占所有產品發(fā)行總份額的67.36%;股票型產品7只，貨幣型產品5只，其他型產品14只。

從11月份券商集合理財產品的發(fā)行數(shù)量來看，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，長江資管發(fā)行產品數(shù)量高達70只，拔得頭籌;東海證券緊隨其后，共發(fā)行23只產品;廣發(fā)資管位列第三，共發(fā)行14只產品。

在資管新規(guī)落地兩年多的時間里，券商資管規(guī)模逐步下降。隨著大集合管理業(yè)務操作指引的出爐，券商資管的主動管理能力更受考驗，開始成為資管業(yè)務轉型發(fā)力的主要方向。

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的2020年三季度資產管理業(yè)務統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業(yè)務總規(guī)模約56.17萬億元，其中，證券公司及其子公司私募資產管理業(yè)務規(guī)模9.5萬億元，較二季度末減少0.76萬億元。以此計算，三季度末，券商的資管總規(guī)模占基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業(yè)務總規(guī)模的16.91%。

其實，2019年一季度至今，上市券商的資管業(yè)務收入集中度由54.7%提升至63.6%，尤其是2020年以來，資管業(yè)務頭部化趨勢日漸顯現(xiàn)。天風證券非銀行業(yè)首席分析師夏昌盛認為：“由于頭部券商擁有較強的主動管理能力，主動管理規(guī)模增速明顯提升。券商的資管業(yè)務經過最近幾年的調整，政策變化對其展業(yè)影響邊際變小。”

對于年內資管規(guī)模的持續(xù)下降及明年券商在資管方面的規(guī)劃，上述券商投資總經理向《證券日報》記者透露：“近期信用債頻繁暴雷，給市場帶來了一些擾動因素，或許也是促使資管規(guī)模降低的一方面因素。在此背景之下，明年公司資管將布局‘固收+’產品及權益類FOF產品，‘固收+’產品‘+’的那部分也會傾向FOF組合形式，配置部分表現(xiàn)優(yōu)異的基金。”

FOF型平均收益率領先 股票型緊隨其后

從券商集合理財產品的收益率表現(xiàn)來看，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，11月份，有數(shù)據(jù)可查的2876只券商集合理財產品的平均收益率為0.61%，市場行情波動加劇，券商產品整體收益率平平。僅有127只產品收益率跑贏同期大盤，占比為4.42%。

從各產品類型的平均收益來看，11月份，有數(shù)據(jù)可查的240只股票型券商集合理財產品的平均收益率為1.29%，僅有7只產品收益率超過10%，總體來看，股票型產品的收益表現(xiàn)情況差距較大。其中，“中信證券泰坦科技員工參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售”的收益率最高，達到155.88%。有數(shù)據(jù)可查的638只混合型集合理財產品在11月份的平均收益率為1.14%。其中，有11只產品的收益率超過10%。1509只債券型產品在11月份的平均收益率為0.13%，有4只相關產品收益率超過10%。

今年以來FOF型產品表現(xiàn)一直不俗，11月份也表現(xiàn)突出，157只FOF型產品的平均收益率為1.47%，在所有大類產品中領跑，其中有117只產品收益率為正，占比為74.52%，業(yè)績十分搶眼。“國泰君安雙子星FOF8期”收益率最高，達6.64%。有40只產品收益率為負，墊底的產品收益率為-5.39%。

對于券商FOF型產品的配置情況，上述券商投資總經理向《證券日報》記者表示：“最近市場板塊輪動變化比較快，我們由之前傾向主題基金博取超額收益的思路調整為較多倉位配置優(yōu)秀全行業(yè)基金為主的策略，底層標的目前除了布局之前看好的消費、新能源產業(yè)等板塊外，還持有了一些順周期板塊，如銀行、保險等。”