巨額浮盈預(yù)期能到賬嗎？

【資料圖】

繼長(zhǎng)鑫科技之后，另一家明星企業(yè)宇樹科技即將登陸上證所科創(chuàng)板。在宇樹科技日前披露的網(wǎng)下初步配售結(jié)果中，6家理財(cái)公司旗下的53只理財(cái)產(chǎn)品引起關(guān)注——這些理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)獲配約14萬(wàn)股，金額超過(guò)2100萬(wàn)元。

相較于長(zhǎng)鑫科技，這一理財(cái)中簽陣容明顯更大。相比之下，宇樹科技網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率僅為0.018%，不足長(zhǎng)鑫科技的1/26。加上理財(cái)購(gòu)買門檻遠(yuǎn)低于新股打新，理財(cái)打新的“光環(huán)”被進(jìn)一步放大。但整體來(lái)看，受打新門檻設(shè)定、投研能力差異等因素影響，不同理財(cái)公司間分化明顯，光大理財(cái)、寧銀理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)較為活躍。

從今年以來(lái)A股新股上市首日平均表現(xiàn)來(lái)看，上述理財(cái)產(chǎn)品首日浮盈可觀，但最終仍以實(shí)際表現(xiàn)和賣出時(shí)點(diǎn)為準(zhǔn)。需要注意的是，打新資產(chǎn)僅占理財(cái)持倉(cāng)的一部分，投資者對(duì)相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益情況需理性對(duì)待。

53只理財(cái)產(chǎn)品中了宇樹科技

宇樹科技日前披露的網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果顯示，共有6家理財(cái)公司旗下的53只理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)在網(wǎng)下配售名單中。其中，不少產(chǎn)品此前已參與了長(zhǎng)鑫科技打新，此次獲配股票數(shù)量最多的是光大理財(cái)、寧銀理財(cái)。

具體來(lái)看，寧銀理財(cái)、光大理財(cái)分別有24只、21只產(chǎn)品獲配宇樹科技新股，招銀理財(cái)、中郵理財(cái)也分別有4只、2只產(chǎn)品獲配，民生理財(cái)、南銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品獲配，53只產(chǎn)品合計(jì)獲配約14萬(wàn)股，合計(jì)金額接近2113萬(wàn)元。

從獲配股票數(shù)量來(lái)看，光大理財(cái)獲配約8.6萬(wàn)股，數(shù)量居首；寧銀理財(cái)獲配約3萬(wàn)股，招銀理財(cái)也獲配超萬(wàn)股（約1.32萬(wàn)股）；中郵理財(cái)、民生理財(cái)和南銀理財(cái)分別獲配約8356股、1470股和1002股。

宇樹科技本次發(fā)行價(jià)格為 150.80元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市值約610億元，超出市場(chǎng)預(yù)期。有市場(chǎng)聲音認(rèn)為，作為人形機(jī)器人第一股，宇樹科技有望沖刺千億市值，但由于公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诮衲暌延忻黠@回落，發(fā)行市盈率219.23倍較高，市場(chǎng)仍存分歧。若上市首日市值達(dá)到1000億元，對(duì)應(yīng)漲幅約64%，上述理財(cái)產(chǎn)品首日浮盈將超過(guò)1300萬(wàn)元。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)滬深交易所45只新股首日平均漲跌幅在337%左右，其中14只科創(chuàng)板新股首日漲跌幅平均在463%左右，漲幅高者有長(zhǎng)進(jìn)光子、臻寶科技的1510.52%、1212.84%，漲幅低者有泰金新能、易思維的88.24%、58.93%，后兩者也是今年科創(chuàng)板唯二首日漲幅低于100%的新股。若以首日漲幅337%計(jì)算，上述53只理財(cái)產(chǎn)品首日浮盈將超過(guò)7000萬(wàn)元。

但上述結(jié)果僅為測(cè)算，而且值得注意的是，新股網(wǎng)下發(fā)行往往是比例限售，如長(zhǎng)鑫科技當(dāng)時(shí)的限售比例高達(dá)70%。根據(jù)公告，宇樹科技本次網(wǎng)下發(fā)行的限售比例為10%，即網(wǎng)下投資者獲配股票數(shù)量的10%（向上取整計(jì)算）在新股首次公開發(fā)行并上市之日起6個(gè)月內(nèi)不可上市流通。

記者注意到，上述獲配宇樹科技新股的53只理財(cái)產(chǎn)品中，寧銀理財(cái)有19只產(chǎn)品同時(shí)參與了二者打新，中郵理財(cái)、民生理財(cái)、南銀理財(cái)亦有產(chǎn)品同時(shí)參與。根據(jù)當(dāng)時(shí)長(zhǎng)鑫科技披露的往下配售結(jié)果，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)、中郵理財(cái)、南銀理財(cái)、民生理財(cái)5家銀行理財(cái)公司旗下共計(jì)29只產(chǎn)品參與長(zhǎng)鑫科技網(wǎng)下申購(gòu)，最終獲配454.4萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)金額約為3935萬(wàn)元。其中，寧銀理財(cái)有19只產(chǎn)品獲配，獲配247.97萬(wàn)股，獲配金額約2147萬(wàn)元，均居于同業(yè)首位。

以發(fā)行價(jià)8.66元/股、首日收盤價(jià)49元/股計(jì)算，上述29只理財(cái)產(chǎn)品在長(zhǎng)鑫科技上市首日合計(jì)浮盈超過(guò)1.8億元。但考慮到限售條件，實(shí)際可自由出售股份的賬面收益將取決于解禁后表現(xiàn)。

首日表現(xiàn)不代表收益落袋

在固收資產(chǎn)收益率中樞下移背景下，不少理財(cái)公司通過(guò)加大權(quán)益類資產(chǎn)布局增厚收益，得益于去年監(jiān)管部門發(fā)文將理財(cái)產(chǎn)品納入IPO優(yōu)先配售對(duì)象，IPO打新成為理財(cái)公司發(fā)力權(quán)益產(chǎn)品的一個(gè)重要方向。不過(guò)，從已有數(shù)據(jù)來(lái)看，不同理財(cái)公司打新分化明顯。

有頭部理財(cái)公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，產(chǎn)品權(quán)益底倉(cāng)情況、投研能力及新股定價(jià)研判能力等都將影響打新資格與市場(chǎng)格局。以打新活躍的光大理財(cái)為例，據(jù)記者前期了解，光大理財(cái)是最早試水IPO打新的理財(cái)子公司，彼時(shí)市場(chǎng)上有著直投股票產(chǎn)品的理財(cái)公司并不多，很多不具備相關(guān)能力和產(chǎn)品底倉(cāng)的理財(cái)子公司還未直接參與到權(quán)益市場(chǎng)中來(lái)。

截至8月12日，目前已有13家理財(cái)公司注冊(cè)成為網(wǎng)下投資者，包括4家國(guó)有行、6家股份行、3家城商行旗下的理財(cái)公司，在全國(guó)32家持牌理財(cái)公司中占比40%左右。

可以看出，面對(duì)存款利率下行，加上固收+產(chǎn)品策略同樣面臨收益中樞下移和凈值波動(dòng)加大，不少理財(cái)公司已在加大港股和A股打新布局；作為代銷渠道的銀行也緊抓科技股打新紅利，多家銀行已在手機(jī)銀行APP頁(yè)面設(shè)置了打新理財(cái)“專區(qū)”或引導(dǎo)頁(yè)面。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，低利率環(huán)境與政策支持共同推動(dòng)打新成為銀行理財(cái)“固收+”策略的重要收益增強(qiáng)路徑，當(dāng)前理財(cái)機(jī)構(gòu)已逐步形成覆蓋A股網(wǎng)下申購(gòu)、港股IPO及公募REITs認(rèn)購(gòu)的多市場(chǎng)布局?！般y行理財(cái)產(chǎn)品以絕對(duì)收益為目標(biāo)，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好審慎穩(wěn)健。打新策略多嵌套于固收+或混合類產(chǎn)品之中，以債券資產(chǎn)構(gòu)建收益安全墊，通過(guò)參與網(wǎng)下配售實(shí)現(xiàn)收益增厚。”

不過(guò)，多數(shù)新股上市首日的“誘人”表現(xiàn)并不代表理財(cái)實(shí)際收益情況，后者一方面取決于股票賣出時(shí)點(diǎn)，另一方面也受底倉(cāng)表現(xiàn)影響。平安理財(cái)在近期一則科普與營(yíng)銷文章中提到，個(gè)人投資者通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品間接參與打新有兩大優(yōu)勢(shì)：一是資金實(shí)力強(qiáng)，二是可提高中簽概率?！安贿^(guò)需要注意，打新主題理財(cái)產(chǎn)品并非單一打新產(chǎn)品，產(chǎn)品通常是多資產(chǎn)多策略，打新策略只是其中一種。同時(shí)，也無(wú)法保證有打新收益?！逼桨怖碡?cái)強(qiáng)調(diào)，注冊(cè)制下新股破發(fā)并不罕見，打新并非穩(wěn)賺；北交所打新無(wú)需底倉(cāng)，但滬深打新需持有股票底倉(cāng)，這部分倉(cāng)位會(huì)受到市場(chǎng)影響。

“打新產(chǎn)品需配置股票權(quán)益底倉(cāng)以滿足市值要求，若權(quán)益市場(chǎng)下行，底倉(cāng)浮虧可能抵消新股增厚收益，甚至拖累產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)也提示，普通投資者借道理財(cái)產(chǎn)品參與打新須具備理財(cái)產(chǎn)品凈值化認(rèn)知，理解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益來(lái)源，并不應(yīng)抱有短期投機(jī)心態(tài)：一是關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力是否匹配；二是關(guān)注產(chǎn)品鎖定期設(shè)置或封閉運(yùn)作安排，判斷是否與自身資金使用規(guī)劃相沖突；三是知悉“曲線打新”的權(quán)益底倉(cāng)波動(dòng)和新股收益不確定性風(fēng)險(xiǎn)，切勿因打新概念而忽視產(chǎn)品的權(quán)益屬性。

標(biāo)簽：