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智通財經APP獲悉，在美國財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)宣布將長期國債回購規(guī)模“至少翻倍”至40億美元后，美元指數(shù)應聲跌至5月中旬以來最低水平。對沖基金正以今年以來最快的速度增持美元空頭頭寸，等待貝森特進一步披露其財政計劃的更多細節(jié)，以評估這場“變相量化寬松”政策對外匯市場的長期影響。

過去一周，現(xiàn)貨市場與期權市場同時釋放出強烈的看跌信號。巴克萊銀行駐倫敦G10外匯交易聯(lián)席主管Torsten Schoeneborn直言：“我們尤其看到對沖基金客戶在線性交易領域做出了顯著反應，在整個8月份美元供應持續(xù)的情況下，美元拋售加速。”與此同時，一項衡量看跌期權溢價的指標已攀升至2月以來的最高水平。美元指數(shù)跌至三個月低點，正淪為貝森特這場債市干預行動的最大“祭品”。

美銀的Hartnett則發(fā)出更嚴厲的警告：若貝森特無法將30年期收益率壓至5%以下，將觸發(fā)美元大跌，并引發(fā)資產配置向做空風險資產、做空杠桿、做空周期性資產方向切換，且這一切將在11月中期選舉前集中爆發(fā)。

布魯金斯學會高級研究員布魯克斯警告，在赤字不改的前提下強行封頂長債收益率，等同將債市危機轉嫁給匯率，恐步上日本日元長期走貶的危機。

40萬億債務與AI發(fā)債潮：貝森特工具箱里的牌不多了

推高美債收益率的根本因素并未改變。美國公共債務總額已首次突破40萬億美元大關。2026年和2027年美債凈發(fā)行量均約為2萬億美元。與此同時，AI產業(yè)帶來天量融資需求——2026年以來，Alphabet、亞馬遜、Meta等科技巨頭累計發(fā)債規(guī)模已接近2200億美元，是2025年全年規(guī)模的兩倍多。

摩根大通警告，財政部的回購操作“治標不治本”——它本質上是通過發(fā)行更多短期債券來回購長期債券，是一種債務結構調整，而非真正的流動性注入。40億美元的單次回購上限，在美國近40萬億美元的國債市場中不過是滄海一粟。

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