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金吾財(cái)訊 | 華泰證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)行情的演繹節(jié)奏通常有共性特征。該機(jī)構(gòu)主要復(fù)盤2020-22年的新能源行情，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的強(qiáng)度和市場(chǎng)定價(jià)的熱度出發(fā)，構(gòu)建了行情的信號(hào)跟蹤體系，以判斷本輪AI硬件行情的定價(jià)節(jié)奏。但本輪AI行情的趨勢(shì)與空間或更勝過往，歷史不會(huì)完全重演。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在資金共識(shí)較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利二階導(dǎo)拐點(diǎn)初現(xiàn)，下游需求指標(biāo)二階導(dǎo)拐點(diǎn)或在3Q26，擁擠度處于高位的背景下，第一階段的上漲至6月或已形成業(yè)績彈性的高定價(jià)區(qū)間。7月以來，隨著擁擠度壓力消化以及估值超調(diào)跡象顯現(xiàn)，且原材料價(jià)格仍上漲，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為基準(zhǔn)情形下，在海外市場(chǎng)企穩(wěn)、中報(bào)逐步落地后，AI硬件有望在定價(jià)“業(yè)績持續(xù)性”的過程中迎來反彈。配置上向“以量驅(qū)動(dòng)”，訂單和業(yè)績能見度較高的環(huán)節(jié)集中。若中報(bào)產(chǎn)業(yè)鏈盈利二階導(dǎo)重新拐頭向上，下游出現(xiàn)新的應(yīng)用場(chǎng)景或商業(yè)模式拉動(dòng)硬件需求，則“業(yè)績彈性”有望再定價(jià)。金吾財(cái)訊 | 華泰證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)行情的演繹節(jié)奏通常有共性特征。該機(jī)構(gòu)主要復(fù)盤2020-22年的新能源行情，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的強(qiáng)度和市場(chǎng)定價(jià)的熱度出發(fā)，構(gòu)建了行情的信號(hào)跟蹤體系，以判斷本輪AI硬件行情的定價(jià)節(jié)奏。但本輪AI行情的趨勢(shì)與空間或更勝過往，歷史不會(huì)完全重演。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在資金共識(shí)較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利二階導(dǎo)拐點(diǎn)初現(xiàn)，下游需求指標(biāo)二階導(dǎo)拐點(diǎn)或在3Q26，擁擠度處于高位的背景下，第一階段的上漲至6月或已形成業(yè)績彈性的高定價(jià)區(qū)間。7月以來，隨著擁擠度壓力消化以及估值超調(diào)跡象顯現(xiàn)，且原材料價(jià)格仍上漲，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為基準(zhǔn)情形下，在海外市場(chǎng)企穩(wěn)、中報(bào)逐步落地后，AI硬件有望在定價(jià)“業(yè)績持續(xù)性”的過程中迎來反彈。配置上向“以量驅(qū)動(dòng)”，訂單和業(yè)績能見度較高的環(huán)節(jié)集中。若中報(bào)產(chǎn)業(yè)鏈盈利二階導(dǎo)重新拐頭向上，下游出現(xiàn)新的應(yīng)用場(chǎng)景或商業(yè)模式拉動(dòng)硬件需求，則“業(yè)績彈性”有望再定價(jià)。

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