(相關(guān)資料圖)

在硬科技等熱門賽道劇烈波動的同時(shí)，銀行以持續(xù)的逆市表現(xiàn)，頻頻吸引市場目光。在銀行ETF華寶（512800）基金經(jīng)理豐晨成看來，這既與“風(fēng)格再平衡”的蹺蹺板節(jié)奏有關(guān)，更基于銀行板塊自身的估值修復(fù)動能。

國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行（銀行本部+境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)，不含理財(cái)子、金融租賃、AIC、消費(fèi)金融、海外子行等子公司）單季整體凈利潤同比增長2.96%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中國有大行利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正、重回穩(wěn)健。行業(yè)凈息差1.41%，環(huán)比回升1個基點(diǎn)，為2021年4季度以來首次環(huán)比回升，對公業(yè)務(wù)強(qiáng)勁和居民持續(xù)的低風(fēng)險(xiǎn)偏好會推動息差筑底回升。

當(dāng)前，已披露二季報(bào)的四家城商行（寧波銀行、江蘇銀行、南京銀行、重慶銀行）撥備前凈利潤都在10%~16%左右，行業(yè)凈利息收入同比高增速為全年業(yè)績穩(wěn)健打下扎實(shí)基礎(chǔ)。江蘇銀行、南京銀行、齊魯銀行等個股陸續(xù)創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)后面公布的國有行的二季報(bào)業(yè)績可高看一眼。

此外資金面上，上周五金融監(jiān)管總局發(fā)布《保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理辦法》正式稿，其中提到，人身險(xiǎn)公司過去三年凈投資收益（利息收入+股息收入+投資性房地產(chǎn)的租金收入）應(yīng)100%覆蓋過去三年傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的預(yù)定利率成本、萬能險(xiǎn)的最低保證利率成本，由于存量保單占比較高，負(fù)債端保證成本下降的幅度有限，凈投資收益率受債券收益率下行趨勢明顯，推動險(xiǎn)企進(jìn)一步提升高股息資產(chǎn)配置動力，而市值承載量龐大、分紅穩(wěn)定性強(qiáng)、目前股息率依然達(dá)到4%-6%的主流銀行股將長期資金面受益于險(xiǎn)資增持趨勢。

疊加10年期國債收益率進(jìn)一步下行，銀行等紅利資產(chǎn)受益于類固收屬性而上漲，國有大行的投資性價(jià)比回升，同時(shí)部分低估值股份行的預(yù)期股息率回升至接近6%，顯著高于當(dāng)前環(huán)境下資金對穩(wěn)定回報(bào)率的要求。

豐晨成認(rèn)為，權(quán)益市場繼續(xù)演繹“風(fēng)格再平衡”的蹺蹺板。蹺蹺板影響修復(fù)節(jié)奏，但不影響方向，即使科技股反彈，中期來看銀行的估值修復(fù)進(jìn)程仍在持續(xù)。當(dāng)前銀行板塊的月線仍然顯示出向上勢頭，二季度銀行板塊基金重倉占比下降至歷史性低位，風(fēng)格再平衡過程伴隨著此前欠配的再均衡。

順勢而起，攻守兼?zhèn)?！銀行ETF華寶（512800）被動跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股42家上市銀行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具，場外投資者可關(guān)注聯(lián)接基金006697。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所等。

ETF費(fèi)用相關(guān)說明：投資者在申購或贖回基金份額時(shí)，申購贖回代理機(jī)構(gòu)可按照不超過0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。聯(lián)接基金費(fèi)用相關(guān)說明：華寶中證銀行ETF聯(lián)接基金（A類）申購費(fèi)率（前收費(fèi)）為申購金額200萬元（含）以上時(shí)1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時(shí)0.6%，100萬元以下時(shí)1%；贖回費(fèi)率為持有天數(shù)7日以下時(shí)1.5%，持有天數(shù)7日（含）~180日時(shí)0.5%，持有天數(shù)180日（含）~1年時(shí)0.25%，持有天數(shù)1年（含）以上時(shí)0%；不收取銷售服務(wù)費(fèi)。華寶中證銀行ETF聯(lián)接基金（C類）不收取申購費(fèi)，贖回費(fèi)率為持有天數(shù)7日以下時(shí)1.5%，持有天數(shù)7日（含）~30日時(shí)0.5%，持有天數(shù)30日（含）以上時(shí)0%；銷售服務(wù)費(fèi)為0.2%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF華寶（512800）被動跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15。中證銀行指數(shù)近5個完整年度漲跌幅為：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5個完整年度波動率為：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。

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